蔚小理年报：家家有本难念的经

[车友头条-车友号-帮宁工作室]  如果说毛利率直接体现一家公司的行业竞争力，那么净利润则成为其生死线。

从净利润来看，“蔚小理”分别亏损144亿元、91亿元和20亿元。扣除股权激励费用，蔚来、小鹏经调整净亏损（非公认会计准则）达121亿元、84亿元，理想则实现2082万元的盈利。

尽管蔚来亏损最严重，但结合营收观察小鹏则净亏损率最高，达34%；蔚来为以29%位居第二；理想最低，为4.4%。综合看，理想最具盈利能力，小鹏因售价低、营收低，距离盈利较远。

“借助基本相似的SUV套娃模式，实现了理想ONE到L7、L8、L9从30万～50万元区间的细分市场，极大地缩短试错成本。”有业内人士分析道。

销量领跑、毛利率提升，助力理想在资本市场一枝独秀。2023年2月27日，理想港股市值首次超过蔚来、小鹏之和，达1977.2亿港元。“我活着是要掌控命运，挑战成长极限，所以我定会选择最大的行业、难度最大的领域来做，并拿结果来验证。”李想曾说。

02.蔚来等待未来

“今年一季度，我们的压力的确比较大。”蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌在3月1日晚间的财报电话会上说。他说的压力是财务亏损达到历史最高——去年四季度蔚来录入67亿元的经营亏损，创下历史新高。

单车均价下滑使得蔚来四季度营收未达市场171亿元的预期。四季度蔚来营收160亿元，按照4.0万辆的销量计算，蔚来36.8万元的单车均价要比市场预期低2.3万元。

蔚来是“蔚小理”三家中最舍得花钱的车企。2022年全年，蔚来研发费用为108.4亿元，同比增长136.0%，占蔚来全年总营收的22%，这意味着，单车研发成本高达8.9万元。

理想、小鹏研发费用分别为68亿元、52亿元，一向吝啬的理想也在2022年放开脚步，研发投入直接同比翻倍。小鹏研发投入放缓，仅同比增长27%，有悖于其一开始标榜特斯拉的态度。