对话李斌：蔚来的盈利，不是靠一个爆款打出来的

[车友头条-车友号-钛媒体]  蔚来汽车创始人李斌

5月21日晚，在这个汽车公司普遍没有“报喜”的季度，蔚来发布了2026年一季度财报。

年初以来，中国乘用车市场持续承压，终端价格战没有明显降温，合资品牌的下滑开始向更多动力形式传导，新能源市场内部也不再是所有公司都能自然增长。对多数车企来说，一季度更像是一场压力测试。

蔚来的这份财报，因此显得有些反常。

一季度，蔚来实现非公认会计准则经营利润6680万元，净利润4400万元，连续两个季度实现盈利；交付83465台，同比增长98.3%；总营收255.3亿元，同比增长112.2%；毛利总额48.6亿元，同比增长428.4%。更关键的是，综合毛利率回到19.0%，整车毛利率18.8%，其他销售毛利率20.6%，均创近四年来新高。公司现金储备达到482亿元，二季度交付指引给到11万至11.5万辆。

这些数字的关键在于盈利结构发生了变化。营收增速高于交付增速，意味着产品均价提升；毛利总额增速远高于营收增速，说明经营质量改善；其他销售业务毛利率达到 20.6%，并连续四个季度盈利，意味着蔚来长期投入的售后、能源、NIO Life、技术服务等，也开始部分变成了利润项。

李斌在沟通会上把这称为蔚来商业模式的一个“重要里程碑”。他透露，售后、NIO Life、技术服务等业务加在一起，已经可以覆盖换电业务亏损，并实现盈利。对一家过去长期被质疑“服务和换电太重”的公司来说，这个变化比单季度盈利本身更重要，说明存量用户体系开始产生经营回报。

李斌对行业阶段的判断也更明确。他认为汽车行业正在进入四个新阶段：行业进入决赛圈最残酷的赛段；纯电进入拐点爬升期；品牌从混沌期进入澄清期；竞争从单点能力转向体系竞争。